Investing.com — Fitch Ratings, Oracle Corporation’ın Uzun Vadeli İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’BBB’ olarak korudu ve görünümü Durağan olarak belirledi. Ayrıca Kısa Vadeli IDR ve ticari senet notunu ’F2’ olarak teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, Oracle’ın OpenAI, xAI ve Meta dahil olmak üzere büyük müşterilerle çok yıllık ticari sözleşmelere bağlı olan yapay zeka hesaplama altyapısına yaptığı önemli yatırımları kabul etti. Bu yatırımların yakın vadede Oracle’ın iç serbest nakit akışı üretimini aşması bekleniyor.
Fitch, Oracle’ın EBITDA kaldıracının 2026 mali yılında 3,5x seviyesine yaklaşacağını, ardından yapay zeka hesaplama altyapısından elde edilen gelir ve EBITDA’nın gerçekleşmeye başlamasıyla 2028 mali yılında önemli ölçüde düşeceğini öngörüyor. Şirketin sermaye harcaması ihtiyaçlarını finanse etmek için ek borç alması bekleniyor.
Oracle’ın kısa vadeli serbest nakit akışı baskı altında olacak ve 2026 ile 2027 mali yıllarında temettü öncesi negatif serbest nakit akışı 11 milyar doları aşacak. Bununla birlikte, Fitch bu yatırımların tipik çok yıllık sözleşme dönemi içinde tamamen geri kazanılmasını bekliyor.
Derecelendirme kuruluşu, Oracle’ın yapay zeka sektörü risk maruziyetinin yönetilebilir olduğuna inanıyor. Çünkü sermaye harcamaları, finansal açıdan güçlü müşterilerle çok yıllık gelir sözleşmelerine bağlı. Oracle ayrıca 2065 yılına kadar kademeli borç vadeleri ve 2026 mali yılının ilk çeyreği itibarıyla yaklaşık 11 milyar dolar nakit ve pazarlanabilir menkul kıymet ile güçlü finansal esnekliğini koruyor.
Fitch, mevcut yatırım döngüsü sona erdiğinde Oracle’ın normalleştirilmiş yıllık temettü sonrası serbest nakit akışının 10 milyar doları aşacağını tahmin ediyor. Şirketin 2026 mali yılının ilk çeyreğinde toplam gelirin yaklaşık yüzde 80’ini oluşturan tekrarlayan gelirinin, yapay zeka hesaplama sözleşmeleri nedeniyle 2027 takvim yılından itibaren önemli ölçüde artması bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, Oracle’ın yatırımlar için sermaye tahsisine öncelik verirken mütevazı hisse geri alımlarını sürdürmesini bekliyor. Şirket, 2024 mali yılında 2,5 milyar dolar ve 2025 mali yılında 847 milyon dolar net hisse geri alımı gerçekleştirdi.
Fitch’in temel varsayımları arasında, 2027 mali yılından itibaren hızlanan gelir büyümesi, 2028 mali yılına kadar gelirin 100 milyar dolara yaklaşması, EBITDA marjlarının orta-yüksek 50’lere genişlemesi ve sermaye harcamalarının 2027 mali yılında 40 milyar doların üzerinde zirve yapması yer alıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
